LED芯片指數略強于大盤、封裝指數弱于大盤:臺灣2月LED芯片指數(Chip LEDX)漲幅5.52%,2月LED封裝指數(Package LEDX)漲幅0.46%;同期臺灣電子零組件指數漲幅5.28%,臺灣加權指數漲幅4.54%。

臺灣產業(yè)鏈2月芯片企業(yè)環(huán)比小幅上升,封裝企業(yè)環(huán)比下滑:我們跟蹤的8家臺灣LED芯片企業(yè)2月營收總計37.29億新臺幣,環(huán)比上升0.49%。我們跟蹤的9家臺灣LED封裝企業(yè)2月營收總計46.14億新臺幣,環(huán)比下降13.52%。從去年7月開始,封裝廠商的營收呈現一個逐步下滑的趨勢。2月份芯片企業(yè)與封裝企業(yè)環(huán)比變動不同,除去短期庫存影響之外,封裝環(huán)節(jié)進入門檻低,競爭更為激烈,所以價格下滑快于芯片環(huán)節(jié),另外,大陸地區(qū)封裝的成長也造成了臺灣企業(yè)部分份額的流失,這是臺灣封裝企業(yè)半年來營收成長差于芯片企業(yè)的主要原因。

行業(yè)動態(tài)及點評:全球將迎來換燈潮,LED照明市場閘門開啟;2月份LED燈泡價格穩(wěn)步下跌,性價比提升為未來市場關鍵;藍寶石市場不斷漲價,各廠商積極擴產。

行業(yè)投資策略:2月份仍然處于一季度的淡季,LED封裝企業(yè)營收環(huán)比出現雙位數下滑,芯片企業(yè)微幅上漲,隨著3月的來臨,LED企業(yè)將逐步走出淡季,未來幾個月的表現可望回升。

我們維持LED行業(yè)“推薦”投資評級,推薦利亞德、三安光電、陽光照明、鴻利光電。我們最近發(fā)表利亞德深度報告《大屏顯示市場顛覆者,進軍高端室內大有可為》,我們看好公司小間距產品在大屏拼接市場的迅速滲透以及公司的領先優(yōu)勢,公司后續(xù)也會進軍高端室內大屏電視市場。我們最近發(fā)表陽光照明深度報告《LED高成長確定,布局電商值得期待》,公司是大陸LED龍頭公司,且為飛利浦、歐司朗等一流廠商供貨,盈利水平穩(wěn)定,將會充分受益于LED照明行業(yè)成長。

鴻利光電未來幾年LED在汽車照明領域將會迎來較好的成長。三安光電則目前在上游芯片領域規(guī)模大陸居首,技術方面也處于領先地位,未來有望與其他下游應用企業(yè)進一步合作,拓展應用市場。

行業(yè)風險:LED 照明應用增長低于預期;國內企業(yè)在核心技術、核心工藝上的突破或落后于預期。