隨著秋冬季節到來，中國北方大部分地區降溫幅度明顯。為了應對寒冷天氣，東北和華北多個城市陸續提前進入采暖期。 

由于長期以來這些城市供暖燃料以煤炭為主，而煤炭燃燒容易造成大氣污染物排放增加，因而導致近日東北三省大部分城市集體出現極為嚴重的霧霾氣候，多區域PM2.5指數“爆表”，多條高速公路和機場航班被迫關閉取消。 

霧霾氣候高發，或加快啟動新一輪政策加壓期。氣候環境的日趨惡化不僅危及國家經濟發展，而且也威脅到國民的身體健康。為了整治部分區域大氣污染嚴重的現象，今年以來國務院及相關部委接連頒布大氣污染防治的一系列政策，并針對煤焦鋼等主要高污染行業重拳出擊，采取鐵腕嚴厲整治，強化其節能減排和淘汰落后產能的力度。而面對即將到來的霧霾天氣高發期，又適逢三中全會召開，新一輪政策加壓期或將加快啟動。 

據顯示，繼9月12日國務院全文公布《大氣污染防治行動計劃》后，又于10月15日印發了《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，文中明確將遏制重復建設、化解產能嚴重過剩矛盾工作列入地方政府政績考核指標體系，并指出鋼鐵、水泥、電解鋁等高耗能產業的過剩產能將受到清理。按計劃，2015年底前將再淘汰煉鐵1500萬噸、煉鋼1500萬噸、水泥（熟料及粉磨能力）1億噸、平板玻璃2000萬重量箱。這勢必會進一步削減煤炭需求。據估算，受政策因素造成的減量規模將導致年耗煤量降幅超過億噸。 

雖說今年三季度以來，山西、河南及河北等多個產煤大省先后出臺針對煤炭產業的保護性政策，而受益于產業政策扶持，煤焦價格自8月初以來紛紛出現短暫的企穩回升現象，但下游鋼市季節性旺季已經趨于尾聲。 

據中鋼協最新公布的數據顯示，10月上旬重點企業粗鋼日產量176.41萬噸，減量2.39萬噸，旬環比下降1.34%；全國預估粗鋼日產量212.81萬噸，減量2.39萬噸，旬環比下降1.11%。10月上旬末重點統計企業鋼材庫存為1350.22萬噸，比上一旬增加88.9萬噸，增幅7.05%。由于北方地區進入冬季之后，不僅建筑施工停止會削弱用鋼量造成煤焦采購放緩，而且華北地區霧霾嚴重，唐山地區鋼廠亦會受到政策因素影響面臨產能削減壓力，焦煤需求減少不可避免。 

另一方面，10月28日大秦線例行檢修將結束，煤焦供應端壓力將重新回升，環渤海地區煤炭供需平衡局面將不復存在。同時空氣污染的惡化會加快能源結構的轉變，取暖模式從煤炭換成天然氣會日趨受到政策推廣，民用和工業用替代率上升將大大降低煤焦冬儲預期。 

在面對產能過剩、能源結構大調整的大背景下，進入11月以后，煤焦雖有冬儲行情可以稍許期待，但需求預期勢必會因環保政策加壓而受到削弱，市場前景恐不樂觀，期價延續慣性下降的趨勢不會改變。 （作者系寶城期貨分析師）