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環(huán)保業(yè)大并購:8大公司38億資產(chǎn)交易猛跳

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-10-15     來源:[標簽:出處]     作者:[標簽:作者]     瀏覽次數(shù):123
核心提示:

  截至9月底,2013 年涉及環(huán)保公司并購項目共有28 個,目前正在進行的交易共發(fā)生8例,交易額合計達到38.32億元。

  環(huán)保行業(yè)并購潮

  目前正在進行上市公司關于環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)的交易收購共發(fā)生8例,交易額合計達38.32億元。

  節(jié)能和新能源領域以及清潔技術相關的行業(yè)習慣被人們稱作環(huán)保行業(yè),主要集中于水處理、廢氣及垃圾處理三塊,這些領域雖然受到政策的一些支持,但長期發(fā)展以來并不會有太多人或機構愿意觸碰。

  截至9月底,2013年涉及環(huán)保公司的并購項目共有28個,被購標的總資金規(guī)模達到99.3億元。而2012年涉及環(huán)保公司的并購項目僅有17個,涉及資金規(guī)模12.2億元。

  雖然環(huán)保行業(yè)的并購,被并購方由于融資渠道受限,發(fā)展遇到瓶頸。但是不可否認,在行業(yè)景氣度高時,退出可以獲得一筆不錯的收益;收購方往往是上市公司,收購后業(yè)績估值都會得到提升,產(chǎn)生雙贏的效果。

  據(jù)理財周報重大項目實驗室統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),目前正在進行上市公司關于環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)的交易收購共發(fā)生8例,交易額合計達到38.32億元。涉及中科健、三維絲、湘鄂情、中電遠達、盾安環(huán)環(huán)保、東江環(huán)保、國電清新、北人股份八家上市公司。

  這其中既有環(huán)保行業(yè)通過擴張快速走向一體化的步伐,也有其他領域企業(yè)為破解主營業(yè)務困局而謀劃的多元化發(fā)展。

  根據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示,從1995年至2012年2月的近7年里,私募資金共進行了295筆投資,有158家企業(yè)接受了PE投資,有182家PE基金投資了環(huán)保行業(yè)。據(jù)了解,總投資額大約為16億美元,接受PE投資的環(huán)保企業(yè)中,有15家成功上市,其中有7家在國內上市,8家在國外上市。

  “利成于益”。由于具備顯著的公益性特征,環(huán)保企業(yè)的發(fā)展不僅伴隨強烈的政策效應,更在于區(qū)域關系維持。

  *ST科健18億“殼成本”

  湘鄂情擬收購中昱環(huán)保51%股權,主營餐飲的上市公司邁出多元化步伐;停牌重整將近兩年的*ST科健也選擇了環(huán)保行業(yè)突圍。

  借助環(huán)保行業(yè)進行主營業(yè)務突圍的公司面臨很大的專業(yè)問題,因此資產(chǎn)價值的判斷成為了難點,不熟悉環(huán)保行業(yè)的湘鄂情選擇更為討巧的方式。

  7月26日,湘鄂情發(fā)布公告擬收購中昱環(huán)保51%股權,暫定對價為2億元。這家上市以來就一直主營餐飲的上市公司終于邁出多元化的步伐,而他選擇的是中昱環(huán)保。

  據(jù)理財周報記者了解,中昱環(huán)保注冊資本2.04億元,是一家綜合性環(huán)保公司。2012年實現(xiàn)主營業(yè)務收入3753.81萬元,凈利潤88.4萬元。2013年上半年主營業(yè)務收入8012.24萬元,凈利潤1061.82萬元,期末總資產(chǎn)2.92億元。出讓人承諾2014、2015、2016年凈利不低于1.5億、2億、2.6億,不足由出讓人補足。據(jù)未經(jīng)審計的財報顯示,中昱環(huán)保去年凈利潤僅為88.4萬元,而2013年上半年實現(xiàn)凈利1061.82萬元,業(yè)績暴漲11倍。

  根據(jù)市場分析,中昱環(huán)保本身不存在經(jīng)營實體,更多通過資本運作,例如收購子公司來獲得利潤。

  假設上述情況實現(xiàn),由于湘鄂情控股中昱環(huán)保51%的股權,在湘鄂情并表之后增厚其2014、2015、2016年業(yè)績?yōu)?.77 億、1.02億和1.33億元,對應增厚EPS0.1元、0.13元和0.17元。并且湘鄂情承諾出讓人及其一致行動人完成業(yè)績承諾后,將按10倍的PE收購目標公司其余49%的股權。按照上市環(huán)保公司35倍的平均PE來看,這項收購過于便宜。

  這項交易引來各方輪番質疑,中昱環(huán)保與一家香港上市公司中昱科技似乎有關聯(lián)關系,但湘鄂情的公告中并未涉及這方面內容。公司發(fā)布澄清公告復牌后,在二級市場上被投資者“用腳投票”,收盤時逆市下挫3.55%。

  停牌重整將近兩年的*ST科健也選擇了環(huán)保行業(yè)突圍,不過眼下它需要面對的是,如果2013年再不能實現(xiàn)盈利,*ST科健將被暫停上市,存亡之秋,資產(chǎn)的價值也被放大。

  挽救它的是被迫曲線上市的天楹環(huán)保,不過這需要*ST科健支付昂貴的成本。

  具體方案為*ST科健以非公開發(fā)行的股份作為對價,收購江蘇天楹環(huán)保能源股份有限公司(以下簡稱“天楹環(huán)保”)100%股權,交易額為18億元。

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